米国ＶＩ 価格調整額について徹底解説【基本】

米国ＶＩの価格調整ってなんだろう？
価格調整額って利益にどう影響するの？

こんな疑問にお答えします。

こんにちは。たんす@tansu_toです。

米国ＶＩに投資して避けて通れないのが価格調整イベント。
どんなふうに利益と関係してくるかイマイチ分かりづらいですよね。
しっかりと仕組みを理解して有利に投資していきましょう。

本記事では米国ＶＩの価格調整について説明しています。
この記事を読めば次の３つが分かります。

この記事を書いた僕は米国ＶＩ・ＶＩＸ関連商品に集中投資しています。
米国ＶＩに最も集中的に取り組んでいて、価格調整については色々と頭を悩ませました。
これまで悩んできた経験をもとに書いたので、米国ＶＩの投資に役に立つと思います。

価格調整の概要

ざっくり説明すると価格調整は月に１回行われる米国ＶＩの価格改定のこと。
この価格改定を工程でわけると２工程に分かれます
ここで調整される金額を価格調整額というわけですね。

価格調整で行われる２工程はこんな感じ。

ちなみに1.はCFDとして商品の形を保つため、2.は1.によって発生する価格調整日当日の価格差による損益を補正するために行われています。

では画像でどんな動きなのか確認してみましょう。
米国ＶＩの日足チャート、赤矢印が価格調整額発生日、緑矢印が価格調整額です。

画像の赤矢印、価格調整額発生日の翌日に価格改定 … 1.
緑矢印の変動幅が保有資産の損益に反映 … 2.

ちなみに価格調整額発生日の終値までがＶＩＸ先物期近の価格、改定後の始値からがＶＩＸ先物期先の価格です。
この価格差が価格調整額として保有資産の損益に反映されます。
価格の変動によって損益が出ないように調整しているため価格調整額というわけですね。

価格調整額で利益がでる理由

本来価格調整額は利益も損失も出るようなものではありません。
価格調整の本来の役割は米国ＶＩ参照するＶＩＸ先物価格を期近から期先へと乗り換える際の期近と期先の価格差を補正するための仕組みですからね。
価格調整で利益を獲得するという投資戦略は、実は分かりやすいから価格調整金という言葉を使っているだけで、その利益の源泉は厳密には価格調整額ではありません。

価格調整額で損益が発生する理由は結局のところ米国ＶＩ購入額からの変動分です。
例えるなら価格調整によって価格差益のおかわりをもらってるようなもの。
ちょっと分かりづらいので表を見てみましょう。

2つの表を用意しました。
甲乙の利益の推移です。

甲　（1T:1月目価格調整額発生日当日　1Y:価格調整額発生日翌日）
購入価格15

乙　（1T:1月目価格調整額発生日当日　1Y:価格調整額発生日翌日）
購入価格18

1Y時の甲の利益がゼロとなっています。
価格調整金によって価格差益と相殺され当日に精算しても利益がありません。
2T時にようやく利益が+1となり、米国ＶＩの減価分が利益になっていることが分かります。

乙はもっと分かりやすいですよ。
1Y・1Tの利益は3、2T以降１ずつ増えています。
つまり減価した分だけ利益が積み立てられているということですね。

価格差益のおかわりってなにさ

価格調整による価格差益のおかわりとは、価格調整による価格変動を利用して価格差益を積み立てるということ。
「価格が16から15になった　➝　また16になった！　➝　15になった　➝　16になった！…」
この繰り返しで価格差益をおかわりしてます。

本当だったら価格調整という仕組みがないとただの価格変動です。
価格調整が行われることで何回も減価分の利益を受け取ることが出来るわけですね。
価格差益のおかわりは価格調整のある米国ＶＩならではです。

結局のところ「価格調整額で利益を出す」というのは正確ではないですね。
米国ＶＩ投資でこの言葉がよく使われるのは感覚的に分かりやすいためかと思います。
たとえばコンタンゴ狙いのショート戦略を簡単に説明するなら

減価を何回もして利益を出します！

というよりも

価格調整額で利益を出します!

というほうが感覚的にわかりやすいですし間違いでもないですからね。

価格調整額の損益への影響

価格調整額はポジションや参照する先物価格の状態によって損益の影響が変わります。
具体的には次の２つ要素の組み合わせですね。

ＶＩＸ先物期近とＶＩＸ先物期先の価格の状態

簡単にいえば期近と期先のどちらが高いかということです。
また期近と期先のどちらが価格が高いかによって、それぞれ名前がついています。

言い換えると新しく参照する価格が、現在の米国ＶＩの価格より高いか（コンタンゴ）低いか（バックワーデーション）。
価格調整日に米参照する価格をVIX先物の期近から期先へと改定するため、期近と期先の価格関係によって米米国ＶＩの価格が上下するわけです。
価格調整の日に期近より期先の価格が高い（コンタンゴ状態）なら米国ＶＩの価格は上がり、期近より期先の価格が低い（バックワーデーション状態）なら米国ＶＩの価格は下がるというわけですね。

米国ＶＩのエントリーポジション

ショート・ロング、それぞれのポジションで価格調整額の損益の補正が変わります。
価格改定によって発生する価格差益を補正するわけですね。
ボジションごとの価格差益と補正は次の通り。

ボジションごとの価格調整額の損益関係

表にまとめるとこうなります。

2019年3月の価格調整の場合

次の例は2019年3月の価格調整です。
ここで最低取引単位10の場合どうなるか見ていきましょう。

画像でみるとこんな感じ。
赤矢印が価格調整額発生日で、緑矢印が価格調整額の大きさです。

この時の価格調整はコンタンゴ、期先の価格が期近の価格より高かったことから米国ＶＩ価格の翌日の価格は上昇して改定15.67へ。
ショートポジションのため価格差による損益は1,335円のマイナスですが、これを補填するために価格調整額+1,335円が米国ＶＩの損益の内訳に反映されています。
損益の内訳をみると価格調整額として表示されています。

価格調整額の確認方法

価格調整額の積立額はクリック証券のマイベージ、またはアプリから確認できます
PCブラウザからは建玉一覧・スマホアプリからは余力を開けば見れますよ。

【PCブラウザ】建玉一覧

【スマホ】余力

コンタンゴとバックワーデーションの割合

2019年4月10日現在、コンタンゴとバックワーデーションの回数等は以下のとおりです。

期間　（ 2016年9月～2019年4月 ）

今の所価格調整は基本的にコンタンゴ。。
まだサンプルが多い方ではないので、これからも確認していかないといけませんね。
これからも定期的に集計していこうと思います。

終わりに

今回は価格調整額について説明しました。
基本的な内容こそしっかりと把握しとかないといけませんね
仕組みを理解することで不意の損失を防ぐことにも繋がりますよ。

それでは、皆さんのVIX投資が上手くことを祈っています。

最後までお読みいただきありがとうございました。
この他にもVIX関連記事を書いているので、よかったら参考にして下さい。

➝　【VIX・売り】米国ＶＩコンタンゴ狙いのショート戦略【基本型】
➝　【VIX・買い】米国ＶＩ一発狙いのロング戦略【基本型】
➝　【初心者向け】米国ＶＩ投資の基本【始め方】